巴菲特历年股东信精选2003-2017 —— 诺亚财富 汪静波

2003 – 和赢家一起共事

印象中的投资人通常及其理性,追求量化。巴菲特却说,只投资他喜欢的人。

球童艾迪的故事。

硬性投资标准 1. 我们懂的生意;2. 具有良好的经济前景;3. 由德才兼备的人经营;4. 非常吸引人的价格

他每做一笔投资,都预期要和这个公司的管理者在一起相处长达几十年。所以选择一个合作伙伴,必须要像选择结婚对象那样谨慎。

“我们将遵循这种你只与我们喜欢并崇敬的人合作的准则,这个处事准则不仅可以最大程度增加我们获得成功的机会,还可以让我们享受愉快的时光。如果仅仅为了多赚一点钱,而成天和那些让你反胃的家伙一起,这就和为了钱结婚一样。这在任何情况下都是一个坏主意。如果你本来就很有钱还要这样做,那你一定是疯了。”

2004- 捡便宜烟头,还是买好公司

捡烟头的缺点:1.便宜的公司越来越少;2.随着时间的流逝,便宜公司暴露出越来越多的问题;厨房的蟑螂不可能只有你看到的那一只。

好公司:护城河(持久的竞争优势)、优秀的管理者、合理的价格

2008 – 好公司、还不错的公司和差公司

有没有护城河?需要多少投入来维护这护城河?需要重复开挖的护城河等于没有护城河。

喜事糖果、飞安公司、航空业

2009 -“现金为王”没道理

获取赞美从来不是投资目标。事实上,赞扬经常是投资的敌人。因为它束缚你的思维,让你的大脑开放性下降,不会对早先形成的结论进行反思。警惕那些博得喝彩的投资行为;伟大的举动常常听上去很无聊。

2010 – 巴菲特的“有所不为”

一个人不做什么,往往比他做什么更重要。逆向思维。

  1. 不碰长期看无法预期的生意;
  2. 不依赖别人的善意;流动性充足,睡个好觉
  3. 不干预下属公司的经营;
  4. 不讨好华尔街。

“会死在哪里?”;普鲁士数学家雅各比的启发。

2013 – 一直呆在游戏里,别出局

不确定性

人们总是高估未来两年的变化,而低估未来十年的。

1776年美国建国以来,不确定性一直存在。道指66点到11497点

gdp从1941到2012翻了4倍。

2014 – 你不必成为投资专家

坚守能力圈

对赚快钱的机会说不。

不要每天盯股价,紧盯记分板不利于打好篮球。

保持简单,不要孤注一掷。

低费率的标普指数基金

在时间上定期等量买入。

 

 

 

过往不恋-沉没成本不是成本-第一性原理

“概率权”:核心是把每一个具体的选择抽象为概率。

像人工智能?下每一步棋的时候,都计算自己在当前局面下的赢棋概率。

机器从来不纠结,不理会沉没成本,绝不感情用事,也不会对未来心存侥幸。它只是聚焦于一件事情:赢棋。它只用一种标准衡量自己:概率。【老喻】

沉没成本:你以前为一件事花进去的时间、精力、金钱,都是沉没掉的,不应该影响你当下这一步的决策。

电影票买了-》发现是烂片-》起身就走【目的是娱乐,这是第一性】

地域歧视、以貌取人,好处是提高决策速度,降低大脑的负担;坏处是我们成为经验的奴隶,不能客观地判断当下的形式,总是让过去的东西绑架了自己。

叔本华说:“阻碍人们发现真理的障碍,并不是事物的虚幻假象,也不是人们推理能力的缺陷,而是人们此前积累的偏见。”

马克·吐温也说过类似的话:“让我们陷入困境的,不是无知,而是真相不是我们以为的那样。”

而人类往往会把自己这些因为错误偏见而形成的观点,解释得冠冕堂皇,自我合理化。

“很多时候,我们在重组自己的偏见时,还以为自己是在思考;在重复以往的错误时,还以为是在坚持梦想;在消极荒废时,还以为是在放松;在伤害别人自尊时,还以为是直率;在固步自封时,还以为是在坚守;在随便放弃时,还以为是在选择;在喝得酩酊大醉时,还以为是豪爽;在不思进取时,还以为是低调。”

他如果不爱一个人了,不会因为我已经为这个人付出了很多,而舍不得分手;他分析一只股票,如果不看好它的未来,就会果断卖出,而不会说:“哎呀,我还亏着钱呢,等涨回来我再卖吧。”他如果跳槽,纯粹就是因为新工作更适合自己的发展,而不会因为什么和老同事的感情很好,而犹豫不决。

科学思维为什么强大?

  1. 科学承认自己的无知,不为先贤的论断束缚,追求可证伪性,愿意、甚至追求被别人证明说“我错了”。
  2. 实事求是,只看逻辑、证据。

Jobs:Stay hungry,Stay foolish

保持饥饿,就是保持对世界探索的热情。保持愚蠢,就是不断放空自己回到原点,放弃一切经验和存量,像个傻子一样,只在这一点上虚怀若谷地思考。

曾国藩:既往不恋,当下不杂,未来不迎。不让过往的经验影响现在,也不让未来的妄念影响当下。

做到这个境界,很难吗?当然很难,因为它和我们在亿万年进化过程中形成的直觉和本能正好相反。牛人之所以牛,就是因为他们能够和直觉,和本能相对抗。

第一性原理:用物理学的角度看待世界的方法,一层层剥开事物的表象,看到里面的本质,然后再从本质一层层往上走;这不是“比较思维”——我们在生活中总是倾向于比较,别人已经做过了或者正在做这件事情,我们就也去做。

Elong Musk: 电池就是一些金属的组合,我们就有可能把电池的价格无限逼近这些金属本身的价格。火箭的原料成本只占总成本的2%,其他的成本都是可以优化的。他打算把现在火箭的制造成本降到只有现在的10%。

就是让我们把目光从那些别人做的事上挪开,不管做什么选择,都以最根本的那个原则为参照点,不断用那个参照的为自己纠偏。

除了最根本的那个原理和目标,其他的参照点为什么会出问题?存量中有很多不合理、低效率、甚至荒唐的东西。

例子:二战英国空军,战斗机的皮革座椅用骆驼的粪来擦洗保养。以前英军沙漠作战,皮具是牛皮,骆驼闻着不舒服,所以…

罗辑思维改版,做精品内容和知识服务,尊重用户时间和使用。第一性

阻力:公司内部协作,学习新业务,外部合作,用户不习惯。顾忌这些就是’比较思维‘

远方的路和手中的方向盘

老喻:你的成就=核心算法x大量重复动作²。第一性原理x重复地、笨笨地坚持²

google 街景地图、雅昌印刷 布达拉宫壁画的拍摄

巴菲特:投资就是滚雪球;足够长的坡和足够多的湿雪。