复星国际AR2011

30-12-2011 P:$4; PB=4/(4.96*1.23)=4/6.4=0.65; PE=4/(0.53*1.23)=4/0.652=6.13

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我們在二零一一年還抓住房地產市場調整的機會,利用地價下跌擴大在土地方面的投資,新增土地儲備達到2.7百萬平方米,同比增長25.0%。二零一一年末,我們的外灘國際金融服務中心項目正式開工,目前進度順利,預計二零一五年項目竣工。大家應留意到,由於全球宏觀經濟形勢低迷,加上中國房地產宏觀調控、汽車市場增速放緩和固定資產投資增速回落等因素,導致中國主要用鋼行業需求減弱,鋼材消費增速下降,凸顯鋼鐵行業產能過剩的矛盾,鋼鐵企業的主業盈利能力已經處於極低的水平。中國鋼鐵工業協會統計的重點大中型鋼鐵企業銷售利潤率為2.4%,遠低於同期全國規模以上工業企業6.5%的平均水平。受此負面影響,我們的附屬公司
南鋼股份雖然在品種拓展方面取得了突破,特別是高附加值的鋼品,如9鎳鋼的規模化生產,並且在石油儲罐板等特種鋼方面保持高市場份額,但最終二零一一年的銷售整體仍表現疲弱。南鋼股份二零一一年淨利潤較上一年度大幅下滑,但仍保持一定的盈利能力。據中國鋼鐵工業協會統計,二零一一年虧損企業擴大到8家,虧損面達10.4%。

前面提到的由於受到市場波動的影響,我們的一些二級市場的投資,在二零一一年出現了帳面浮虧,拖累了投資利潤的董事長報告10 復星國際有限公司 2011年報表現。從我們一直嚴守的價值投資理念看,浮虧浮盈不會影響我們的投資策略,我們仍將從長期投資的眼光出發,採取相應的投資決策。例如,作為我們重要戰略投資之一的分眾傳媒在遭受混水研究公司報告攻擊的時候,我們基於理性分析,做出了增持的決定,增持的平均價格為17.18美元,至二零一二年二月二十九日,分眾傳媒股價已經回升至24.26美元。我們更願意把市場的非理性波動看作是價值投資的機遇。我們在二零一一年對二級市場被嚴重低估的中國的銀行股票進行了一系列投資。

二零一一年,我們大規模推進資產管理業務。我們認為,復星的核心能力在於我們的投資能力。近年來,復星的投資能力不斷提升,伴隨著投資規模的逐年擴大,我們以往主要通過分紅和直接投資盈利所積累的內生資金已經無法滿足投資的需求。我們希望通過發展資產管理,更加高效地發揮本集團的投資能力優勢,充份利用目前的發展機遇,做好投資,也讓我們的有限合伙人和股東通過復星的投資平台,分享中國經濟的增長。我們的投資能力得到了國內外有限合伙人的廣泛認可。二零一一年,我們獲得美國保德信的支持,出資500百萬美元,成為首個復星的國際有限合伙人。截至二零一一年末,我們資產管理業務的管理規模已達人民幣132.6億元,其中本集團資產管理業務板塊的自有出資額達人民幣27.3億元。

近七年來,我們這些產業組合對我們貢獻的淨利潤的複合增長率達到27.0%,展現出良好的抗波動性。今後,我們致力保持產業組合的持續增長的同時,也將積極探索機會,持續優化產業配置,大力增加非周期性資產比重。

本集團扣除資本化金額之利息費用由二零一零年之人民幣1,504.7百萬元增至二零一一年之人民幣2,328.7百萬元。於二零一一年十二月三十一日,總債務佔總資本比率為52.7%,而於二零一零年十二月三十一日該比率則為49.4%。二零一一年EBITDA除以利息費用為4.9倍,而二零一零年則為8.0倍。利息倍數下降主要是由於二零一一年本集團之借貸總額對比二零一零年有較大規模增加,加上基準利率的上調,利息費用增加54.8%。

郭廣昌 普通 5,078,198,000 (1) 公司 79.08%